爱慕股份IPO近三年净利连续下滑库存高压网络营销能否破局

近日,内衣企业爱慕股份有限公司(下称“爱慕股份”)向证监会提交招股书,若爱慕股份成功上市,或将是继汇洁股份(002763,股吧)、都市丽人、安莉芳控股后第四家内衣上市公司。

相比于上面这三家,爱慕股份可是内衣老牌子了。以爱慕品牌(AÍMER)走进内衣市场是在1993年,发展20多年方才寻求上市,爱慕股份终于幡然醒悟,如今的局面令其危机重重。

面对贴身服饰行业激烈的市场竞争,报告期内,爱慕股份营收虽增加,但净利润却是在连续下滑。招股书显示,在2017-2019年报告期内,公司实现营收分别为29.47亿元、31.19亿元、33.18亿元;但在扣除了非经常性损益后的归母净利润分别为5.19亿元、3.82亿元、3.13亿元。

冯磊是一家外送平台注册的兼职外卖骑手。平时在书店工作的他,每到周末就会打开外送平台“上线”,不停刷“新任务”界面抢单送外卖、帮跑腿,靠完成每一个外送订单赚取任务奖励。 “平台不和我们签合同,站点更不愿意和我们签合同。所以工作的时候,最担心的就是发生交通事故受伤,一方面耽误了工作,另一方面交通事故造成的损失以及治疗的费用都要自己承担。”

2017年7月,江苏省劳动人事争议仲裁委员会联合江苏省最高人民法院民一庭等经过讨论,发布了《江苏省劳动人事争议疑难问题研讨会纪要》,在网约平台和雇佣人员之间是否有劳动关系的问题上,明确表态:“对于发挥联系中介作用的网络平台,劳动者通过网络平台与企业建立工作联系关系,企业通过网络平台提供服务信息,并通过网络平台收取管理费或信息费用的,双方不宜作为劳动关系处理。”

2019年8月1日,国务院办公厅发布《关于促进平台经济规范健康发展的指导意见》,明确了平台用工的多项基本问题,提到避免用老办法管理新业态。

平台与从业者的责任难界定

爱慕股份称,上述对赌条款仅限于股东之间,系各方真实、准确的意思表示,不以公司作为对赌条款当事人,不存在可能导致公司控制权变化的约定且不涉及公司利益。

现实中,各地的实践已经开展,江苏、山东、广东三省分别通过会议纪要的形式确立了新业态用工的劳动关系从严把握,按照约定处理的原则。

经过一百多年的发展,张裕公司如今已发展成为全球举足轻重的葡萄酒生产经营企业,国内拥有烟台张裕卡斯特酒庄、辽宁张裕黄金冰谷冰酒酒庄、北京张裕爱斐堡国际酒庄、宁夏张裕摩塞尔十五世酒庄、新疆张裕巴保男爵酒庄、陕西张裕瑞那城堡酒庄、烟台张裕可雅白兰地酒庄、烟台张裕丁洛特酒庄;国外拥有西班牙爱欧公爵酒庄、澳大利亚歌浓酒庄、智利魔狮酒庄、法国波尔多蜜合花酒庄、法国波尔多拉颂酒庄、法国富郎多干邑酒庄。在英国品牌研究机构Brand Finance评选的“2020全球葡萄酒&香槟酒品牌价值十强”榜单,张裕以13.47亿美元的品牌价值位列第二——由于排名第一的酩悦(Moet et Chandon)是香槟酒品牌,张裕(Changyu)亦即该榜单排名第一的葡萄酒品牌。

招股书显示,2017-2019年,爱慕股份存货账面价值分别为7.46亿元、9.05亿元和11.32亿元,占各期末流动资产的比重分别为36.82%、43.68%、55.57%。

那么,电子劳动合同的效力如何?黄乐平告诉记者,在APP上下载的合同是否有效力,应该看其是否符合《电子签名法》等法规规定的形式。人力资源和社会保障部在今年3月份发函(《人力资源社会保障部办公厅关于订立电子劳动合同有关问题的函》人社厅函〔2020〕33号),认可了电子劳动合同这一形式,但是要求“应当使用符合《电子签名法》等法律法规规定的可视为书面形式的数据电文和可靠的电子签名。用人单位应保证电子劳动合同的生成、传递、储存等满足电子签名法等法律法规规定的要求,确保其完整、准确、不被篡改。”送餐员在APP上注册时,如果只需要提供手机号和身份证号,而劳动合同文本与电子签名达不到电子签名法规定的要求,那么这样的电子合同在法律上可能被认定为是无效的。

去年1月,西安发生一起美团骑手在送餐途中猝死的事件。法院裁定,送餐平台只是信息发布服务平台,认定该骑手与上述公司并不存在劳动关系。

海南省统计局副局长王瑜介绍,上半年,海南全省社会消费品零售总额799.45亿元,同比下降16.2%,降幅比一季度收窄15.2个百分点。

免税品、汽车带动海南消费市场回暖。上半年,海南全省离岛免税品零售额85.72亿元,同比增长30.7%;其中,6月份零售额22.99亿元,同比增长235%。限额以上单位汽车类商品零售额同比下降0.4%,降幅较一季度收窄21.2个百分点;其中,二季度增长17.2%。限额以上单位化妆品类、体育娱乐用品类、金银珠宝类、饮料类零售额同比分别增长63.5%、44.2%、22.9%和14.6%。

不仅面临毛利率、净利润连续双下滑的局面,报告期内,公司库存以及销售费用激增,挤压整体利润空间,爱慕股份颇感压力。

招股书显示,公司控股股东及实际控制人张荣明直接持有公司45.37%的股份,其还通过爱慕投资间接持有公司18.68%的股份;张荣明还作为今盛泽爱、今盛泽优、今盛泽美的执行事务合伙人分别通过今盛泽爱、今盛泽优、今盛泽美间接持有公司2.11%、2.11%、1.84%的股份。张荣明直接、间接合计控制公司70.11%的股份。

上半年海南货物进出口降幅收窄,利用外资高速增长。其中货物贸易进出口总额399.31亿元,同比下降12.3%,比一季度收窄6.4个百分点。全省实际利用外资3.20亿美元,同比增长98.7%;新设项目数202个,增长23.9%。

上述协议对众海嘉信等6名投资者投资爱慕股份后的权利保障事宜进行了约定,分别包括回购条款、优先权利条款中的一项或几项。此外,上述协议还就对赌条款的终止条件及对赌条款恢复生效事项进行了约定。

以创办烟台张裕酿酒公司为开端,张弼士在国内先后创办广州亚通织布公司、佛山裕益砂砖公司、惠州福惠玻璃公司、平海福裕盐田公司、雷州普生垦牧公司,并先后出任驻槟榔屿副领事、驻新加坡总领事、卢汉铁路总董、广三铁路总办、中国通商银行总董、上海康年人寿保险有限公司总董。光绪二十九年 (1903年),张弼士以三品京堂候补,获赏侍郎衔。光绪三十年(1904年)补授太仆寺卿,并充商部考察外埠商务大臣,督办闽广农工路矿事宜。光绪三十一年(1905年)钦命头品顶戴。民国三年(1914年)被选为约法会议议员、参政院参政、工商部高等顾问,获赏二等嘉禾勋章。1915年,张弼士率中华游美实业团访问美国期间,与美国实业界达成合办中美银行和中美轮船公司的合作协议,被《纽约时报》誉为“中国的洛克菲勒”,并被《美国历史杂志》选为封面人物,成为第一个登上国外杂志封面的中国企业家。

据中国商业联合会和中华全国商业信息中心对线下零售渠道的监测数据,2019年,爱慕股份旗下两大主力品牌爱慕和爱美丽的市场占有率合计为9.61%,低于安莉芳旗下安莉芳和芬狄诗合计9.76%的市场占有率。

而在业绩下滑的情况下,公司控股股东及实际控制人为张荣明与股东进行对赌协议的举动,颇令投资者担忧。

实控人与股东上市对赌

中国内衣品牌企业起步较晚,女性内衣品牌集中度低且格局较为分散。前瞻产业研究院数据显示,国内女性内衣品牌多达3000个。近年来,我国女性内衣市场陆续涌现了众多互联网品牌,使得女性内衣市场的竞争格局更为细分化。

这种看似方便的用工方式,一旦出现纠纷,确定劳动关系就成了难题。

如何避免用老办法管理新业态?黄乐平认为,就劳动关系认定而言,事实上是要求严格区分新业态用工模式与传统的用工模式,对新业态的用工模式更加包容,避免劳动关系认定的宽泛化,以达到“保护劳动者合法权益和维护用人单位生存发展并重的原则”。

记者从海南省商务厅了解到,今年1-6月份海南全省新设外资企业203家,同比增长24.54%。从投资行业来看,18个行业门类中除电力、热力、燃气及水生产和供应业外,17个行业设立了外资企业,租赁和商务服务业,水利、环境和公共设施管理业,批发和零售业等11个行业有实际使用外资。从投资来源地看,共有30个国家(地区)在该省新设外资企业,香港、英国、新加坡和美国等四个国家(地区)有实际到资。(完)

和讯网发现,在这大额的存货中,库存商品占比达八成。2018、2019年,爱慕股份库存商品余额较上年末的增幅分别为17.71%、25.02%。然而,爱慕股份2019年的营收较上年度同比增长才6.38%,其存货规模较上年度同比就增长了25.08%,可见其存货规模增速远超当期的营业收入增速。

如何“避免老办法管理新业态”

面对如此情境,爱慕股份借助营销破局的方式似乎有些不痛不痒。

要么不签,要么无效,如此被随意对待的劳动合同,一旦发生纠纷,劳动关系该如何认定?

有律师建议,对新业态的用工模式更加包容,要厘清平台与从业者的用工关系,以达到“保护劳动者合法权益和维护用人单位生存发展并重的原则”。

旅游方面,上半年海南旅游消费呈逐步回升态势。全省接待游客人数1966.43万人次,旅游收入227.68亿元,同比分别下降49.0%、53.6%,降幅比一季度分别收窄12.9和10.3个百分点。

爱慕股份以女性内衣市场起家,目前女性品牌收入占比仍达六成。在公司采取多品牌、多品类的运营模式下,公司目前拥有爱慕、爱慕先生、爱美丽、爱慕儿童、慕澜、兰卡文等品牌,产品组合扩展至保暖衣、家居服、袜类、家居饰品等多个品类。

而烟台作为中国葡萄酒工业的发祥地,早在1987年就被国际葡萄与葡萄酒组织(OIV)授予亚洲唯一的“国际葡萄·葡萄酒城”。目前,烟台拥有160余家葡萄酒生产企业,2018年葡萄酒产量达25.3万千升,占全国的40.22%;实现主营业务收入156.71亿元,占全国的54.32%。根据中欧地理标志协定,“烟台葡萄酒”已成为受欧盟保护的中国地理标志产品之一。(陈庄)

“这是典型的‘逆向派遣’现象。”北京义贤律师事务所黄乐平律师解释说,“‘逆向派遣’是一种形象说法。它是指劳动者与用人单位存在事实劳动关系,用人单位却偏偏不与他签订劳动合同,而是找一家劳务派遣公司签订劳动力派遣合同,劳动者以派遣员工的名义在用人单位从事劳动。通过签订劳动力派遣合同,将责任转嫁给派遣单位,变成与劳动者没有劳动关系的第三方。”在黄乐平看来,本案中复杂的劳动关系,与外卖平台配送业务外包之后,管理混乱、监管缺失不无关系。

今年4月,江苏镇江一个外卖送餐员在配送过程中发生交通事故,导致骨折。在工伤认定中,当地仲裁机构认为,配送公司对该外卖送餐员有考勤、请假、参加晨会等管理,应当认定该外卖送餐员与该配送公司之间存在劳动关系。

招股书显示,2017-2019年,公司的销售费用分别为11.57亿元、13.96亿元、15.58亿元,三年销售费用41亿元;公司销售费用占营业收入的比例分别为39.28%、44.77%、46.95%;2018、2019年销售费用增速分别为20.63%、11.58%,严重挤压了净利润。

竞争者分食抢夺市场 净利润连续下滑

2018年7月《广东省高级人民法院 广东省劳动人事争议仲裁委员会关于劳动人事争议仲裁与诉讼衔接若干意见》中第二条提到“网络平台经营者与相关从业人员之间的用工关系性质,原则上按约定处理。如双方属于自负盈亏的承包关系或已订立经营合同、投资合同等,建立了风险共担、利益共享的分配机制的,不应认定双方存在劳动关系。实际履行与约定不一致或双方未约定的,以实际履行情况认定。”

而伴随着净利润下降的同时,是公司综合毛利率逐年下滑,分别为73.82%、72.26%、70.73%,可以看到,爱慕股份盈利能力显出疲态。

据招股书,2017年5月,控股股东、实控人张荣明与众海嘉信、十月海昌、江苏晨晖、十月圣祥、晏小平等5名投资者签署了《增资协议之补充协议》。2019年7月,张荣明与盈润汇民签署了《股权转让协议之补充协议》。

但是,这样的从严标准,现实中给新业态从业劳动者的权益维护带来了切实的困难。平台和业务外包公司管理、运营送餐平台的后台,包括劳动者签订的劳动合同或者合作协议、劳动者的工作记录、考勤记录等保存在网络平台上的有力证据,占据有利的优势。一旦发生争议,外包公司或平台直接注销送餐员的账号,以上凭证就会被悉数销毁,这样对劳动者维权极为不利。

库存高压 网络营销破局

外卖送餐员张磊告诉记者,注册成为平台送餐员很简单,下载APP,按照提示就可完成注册,一般审核不超过5分钟,此后就可以接单了。至于签不签劳动合同,张磊表示,这个很随意,“平台的劳动合同都是制式的,下载下来,通过手机输入骑手的姓名和手机号就行了。但是很多人嫌麻烦,就不签了。”

此外,能够在中高端领域与国外品牌如日本华歌尔、德国黛安芬等相抗衡的国产品牌亦是相对较少。市场竞争激烈,众多品牌的分食抢夺,已经有竞争对手追赶上来。

面对经营困局,爱慕股份似乎是想通过营销的方式破局。据悉,此次IPO,爱慕股份拟投资约4.4亿元用于营销网络建设项目,足见公司继续加大营销力度的决心。

记者在中国裁判文书网上检索外卖骑手交通事故案件发现,在此类案件诉讼过程中,赔付伤者的主体往往互相推诿;在判决结果中,围绕平台企业、派遣公司、骑手本人谁来承担赔偿责任的争议千差万别。判决的关键依据在于对劳动关系的认定,而认定是否有劳动关系的重要证据之一就是看双方是否签订劳动合同,但这一证据在实践中却往往被忽视。

外卖送餐员应该签订劳动合同吗?和网络平台发生用工纠纷,到底找谁维权?随着专车代驾、网络主播、外卖送餐等行业兴起,“互联网+”模式下的新型用工方式越来越丰富。相较于签订劳动合同建立的“企业+职工”模式,“网络平台+个人”的共享经济用工方式更具灵活性,但这种灵活性也让劳动者和平台企业之间的关系更为复杂。

招股书显示,2017-2019年,爱慕股份存货周转率分别为1.03、1.05、0.95,同期可比公司均值分别为1.4、1.5、1.76。

与此同时,爱慕股份的存货周转率也是大幅下滑,远低于同行可比公司均值。

可以看到,对于爱慕股份和张荣明而言,一旦对赌失败,将面临现有股权结构变动风险以及因纠纷而产生高额赔偿。

伴随着共享经济的异军突起,共享经济平台的服务提供者人数众多,用工形式复杂灵活。因为用工不规范,一旦出现纠纷,无论是平台企业还是从业者的责任很难界定。

但国家统计局数据显示,2017-2019年,我国社会消费品零售总额保持增长态势,但增速逐年放缓,分别为10.2%、9%、8%;其中,服装鞋帽、针纺织品零售额的增速分别为7.8%、8%、2.9%,增速水平处于低位。

此外,张荣明作为有限合伙人还持有美山子科技16.89%的出资份额,美山子科技持有公司25.88%的股份。

对此,黄乐平建议劳动者保留其他证据,例如工资支付凭证、微信工作记录、公司发放的工作证明或者开具的一些其他证明等等,一旦发生争议,不至于空口无凭。

李军在江苏省镇江市一家送餐平台专职从事配送工作,今年5月份,他在送餐途中出了车祸。 “平台不赔我,理由是平台在镇江地区配送业务外包给了徐州的一家公司。我的工资一直是安徽的一家劳务公司发的。”李军告诉记者。

据招股书,文胸类和内裤类产品收入合计占公司主营业务收入的比重分别为58.91%、57.11%、56.34%,系公司产品组合中的主要品类。

上述对赌条款自公司向中国证监会提交首次公开发行股票申请之日起自动终止,但若公司撤回上市材料或上市申请被中国证监会否决,则相关对赌条款自动恢复生效。